Pesimismo de fondo
Christine Lagarde, titular del FMI
Los escenarios pesimistas que proyecta el FMI para 2019: caída del PBI del 6,3 por ciento o inflación del 49,9 por ciento. Hasta ahora, Gobierno y los medios difundieron las “hipótesis optimistas” del FMI para el 2019: caída del PBI del 1,7% e inflación del 32%. Pero ocultó las “hipótesis pesimistas” que se publicaron en el 2006: caída del PBI del 6,3% e inflación de casi el 50%.
Por Tomás Lukin
Los escenarios pesimistas de junio fueron superados por la realidad. Esta vez se advierte sobre un probable colapso.
El Fondo Monetario Internacional incluyó en su informe de personal un conjunto de posibles situaciones de crisis para la economía argentina. Las calificaciones conforman la evaluación del FMI sobre los riesgos asociados al endeudamiento que arrastra el país. El pronóstico más pesimista contempla una contracción de hasta 6,3 por ciento en el PBI durante 2019. Los técnicos del Departamento para el Hemisferio Occidental anticipan que esa es una combinación de combinación con un aumento en las tasas de interés de Estados Unidos y un nuevo salto en El tipo de cambio dispararía el peso de la deuda hasta el 116 por ciento del PBI. A pesar de los riesgos en su informe, el Fondo se define la confianza en su escenario exitoso. El nivel de actividad cae un 1,7 por ciento y la carga de los pasivos termina en 72 por ciento del producto el próximo año. Los colaboradores de Christine Lagarde concluyen que «la deuda argentina es sustentable, pero no con alta probabilidad». Con ese diagnóstico, el viernes pasado se aprobaron las modificaciones en el acuerdo solicitadas por las autoridades argentinas. Ayer se concretó el primer desembolso por 5700 millones de dólares que ingresaron a las reservas internacionales del Banco Central (ver aparte).
“Análisis sobre la Sustentabilidad de la Deuda”. El ejercicio elaborado por los técnicos del FMI pretende evaluar la viabilidad del acuerdo stand-by frente a todos los eventos negativos como un incumplimiento en las metas del programa de austeridad, una nueva corrección, un inesperado incremento en las tasas de interés y un frenazo en El nivel de actividad. Atentos a sus clientes habituales, el informe del personal enumera una serie de riesgos para la sostenibilidad de la deuda. Destaca una recesión más profunda que la esperanza como resultado del ajuste, cambios inesperados en la política monetaria internacional, la incapacidad para recuperar el acceso al financiamiento internacional y las elecciones presidenciales del año próximo.
¿Cómo sucedió en junio cuando se concretó el primer acuerdo? Aquellas proyecciones obtenidas tan pronto como el nuevo pronóstico optimista es peor que el escenario más adverso previsto apenas cuatro meses atrás. Las proyecciones agoreras se difundieron a mediados del año antes de 2019 con crecimiento nulo (0,0 por ciento), una inflación del 20,8 por ciento y una leve apreciación en el tipo de cambio que colocaría la deuda en el 65,4 por ciento del pbi. Bajo los nuevos parámetros, si las cosas “salen bien” el año próximo el nivel de actividad caerá 1,7 por ciento, la inflación terminará en 32,5 por ciento y la deuda alcanzará el 72 por ciento del PBI. Pero, como se mencionó al comienzo, si Argentina se vende el libreto por los múltiples riesgos internos y externos, La economía puede caer hasta el 6,3 por ciento. En la crisis de 2002, el producto se desplomó 10,9 por ciento, según las estimaciones revisadas por el Indec, en 2009 se encuentra una caída del 6,0 por ciento.
Entre los supuestos en la parte posterior del fondo se da una vuelta a “Pasar las cosas”, contemplando, por ejemplo, una nueva devaluación, donde la cotización del dólar se realiza hasta el 50% de la tasa hasta el 49,9% del 2019. Las cifras contempladas por el Fondo para evaluar la sustentabilidad de la deuda más que el aumento del 23 por ciento incluido en el proyecto de Presupuesto 2019. En el resto de los adversarios se prevén incumplimientos en la reducción del déficit fiscal, aumentos en las tasas de interés reales y una fuerte caída en el nivel de actividad donde los precios marcarían menos que la gatillada por una devaluación. Frente a esos choques, la inflación rondaría entre 31,4 y 32,5 por ciento.
«La consolidación fiscal es la crítica para estabilizar el nivel de deuda», destaca el FMI para reconocer el recorte en el gasto público como objetivo para garantizar el vencimiento de los intereses. “Si el resultado primario se mantiene inalterado en su nivel de 2018 (-2,7 por ciento del PBI), la deuda se mantendrá estable en el 79 por ciento para 2023. Un choque ‘macro-fiscal combinado’ causaría que la deuda pública el 116 por ciento del PBI ”, sostiene el documento al describir su peor escenario negativo.
Fuente Página 12